트럼프 행정부의 경제정책과 달러 패권 전략 분석

트럼프 행정부의 경제정책과 달러 패권 전략 분석

고금리 강달러와 관세정책의 딜레마

미국 경제, 좋은 경제와 좋아지는 경제의 차이

미국 경제는 여전히 다른 국가들과 비교해 탄탄한 성장세를 보이고 있다. 하지만 현재 미국이 직면한 경제적 과제는 단순히 '좋은 경제'를 유지하는 것이 아니라 '좋아지는 경제'로 전환하는 것이다.

미국은 그동안 기술 혁신 등을 통해 경제 성장을 이뤄왔으나, 최근에는 미래의 성과를 현재로 당겨오는 방식으로 성장을 유지하고 있다. 이는 국가 부채와 재정적자 증가로 이어지고 있으며, 미국 정부는 이런 상황에서 다른 나라의 성장을 가져오는 방법으로 관세 부과를 선택하고 있다.

고금리 강달러 정책의 부메랑 효과

현재 미국은 고금리 강달러 정책을 유지하고 있다. 다른 국가들이 인플레이션 부담보다 성장 둔화를 더 큰 문제로 보고 금리를 인하하는 것과 대조적이다. 미국의 고금리는 달러 강세로 이어지고 있으며, 이는 수출에 부담을 주고 있다.

트럼프 행정부는 보편 관세 25%, 철강과 알루미늄에 추가 25% 관세를 부과하겠다고 발표했다. 이러한 관세 정책은 가격 상승으로 이어져 인플레이션을 자극할 수 있다. 고금리, 강달러, 관세로 인한 인플레이션 기대 심리와 고용 불안감은 소비 위축으로 이어질 가능성이 크다.

트럼프의 의도적 경기 침체설 분석

일부에서는 트럼프 대통령이 의도적으로 경기 침체를 유도하고 있다는 분석이 제기되고 있다. 이론적 근거는, 경기 침체가 오면 미국 연준이 금리를 인하할 것이고, 이는 미국의 재정적자 부담을 줄일 수 있다는 것이다.

미국의 국가 부채와 재정적자가 큰 상황에서 고금리는 이자 비용 부담을 크게 만든다. 최근 미국의 방위비보다 이자 비용이 더 많이 지출된다는 지적도 있어, 금리 인하의 필요성이 커지고 있다.

그러나 의도적인 경기 침체 유도는 위험한 전략이다. 강한 경기 침체는 세수 감소로 이어져 재정 상황을 오히려 악화시킬 수 있다. 1970년대 말 폴 볼커가 인플레이션을 잡기 위해 의도적으로 경기를 침체시킨 사례처럼 부작용이 클 수 있다.

금리 인하를 위한 대안적 전략

트럼프 행정부는 직접적인 연준 압박보다 10년물 국채 금리에 초점을 맞추고 있다. 베센 재무장관은 금리와 환율 문제를 해결하기 위한 두 가지 방안을 제시했다.

첫째, 은행 규제 완화를 통해 국채 매입을 촉진하는 방법이다. 은행들이 국채를 더 많이 매입하면 국채 금리가 하락하게 된다. 특히 금융위기 이후 도입된 보완적 레버리지 비율(SLR) 규제 완화를 검토 중이다.

둘째, 에너지 공급 확대를 통한 인플레이션 완화 전략이다. 원유 생산을 늘려 에너지 가격을 낮추면 물가가 하락하고, 이는 중앙은행의 금리 인하 여건을 조성할 수 있다.

트리핀의 딜레마와 달러 패권 전략

트럼프 행정부는 달러 패권 유지와 무역적자 해소라는 두 가지 모순된 목표 사이에서 균형을 찾으려 하고 있다. 이는 '트리핀의 딜레마'로 알려진 기축통화국의 근본적 문제와 연결된다.

기축통화인 달러는 신뢰를 위해 강세를 유지해야 하지만, 전 세계에 널리 통용되기 위해서는 미국이 무역적자를 기록해 달러가 해외로 유출되어야 한다. 즉, 달러 신뢰를 위한 강달러와 무역적자 해소를 위한 약달러 정책 사이의 딜레마다.

최근 브릭스 국가들이 달러를 대체할 결제 수단을 모색하는 상황에서, 트럼프는 달러 패권 유지와 무역적자 해소라는 두 가지 목표를 모두 달성하기 위한 전략을 구사하고 있다. 베선트 재무장관은 "강달러 정책은 유지하되, 다른 국가들이 자국 통화를 약화시켜 무역을 조작하는 것은 원치 않는다"는 모순적 입장을 취하고 있다.

이는 부시 행정부 시절과 유사한 접근법으로, 공식적으로는 강달러를 지지하면서도 시장 원리에 따른 달러 약세는 용인하는 전략으로 볼 수 있다.

불확실성 시대의 투자 전략

경제 불확실성이 높은 현재 상황에서는 자산 시장의 변동성이 커질 수밖에 없다. 이런 환경에서는 단기적 관점의 집중 투자보다 다양한 자산에 분산 투자하는 전략이 중요하다.

특히 통화 분산, 실물 자산, 금 등에 대한 관심이 높아지고 있다. 단기간에 큰 수익을 추구하기보다는 장기적 관점에서 달러 자산과 실물 자산을 포트폴리오에 적절히 분산하는 것이 바람직한 투자 전략이다.

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트럼프 행정부의 이중 전략: 고금리와 강달러의 딜레마 | 더뉴스메디칼

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